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清晨資本研究報告201005

欄目:清晨新聞 發布時間:2020-08-31
2010年5月中國企業投融資及上市動態 第一部分:境外融資及上市 雷士照明上市,軟銀3200萬美元風投修成正果 最大的國內照明品牌供應商雷士照明控股有限公司(下稱“雷士照明”,02222.HK)...
第一部分:境外融資及上市
 
雷士照明上市,軟銀3200萬美元風投修成正果
最大的國內照明品牌供應商雷士照明控股有限公司(下稱“雷士照明”,02222.HK)5月6日宣布在香港聯交所主板上市,每股作價最高2.9港元,最多集資20.12億港元。中信證券、建銀國際資產管理有限公司以及福建七匹狼的周氏家族成員,成為基礎投資者共認購4500萬美元的股份。

  雷士照明此次全球共發行約7.28億股,三名基礎投資者認購股份總數約為1.2億股,占全球發售完成時已發行股份的16.56%,6個月內禁售股份。其中,中信證券香港子公司和旗下兩只基金共認購2000萬美元新股。

  另外,建銀國際資產管理有限公司認購1000萬美元股份;福建七匹狼實業股份有限公司的董事會主席周少雄夫婦和首席執行官周少明夫婦,通過Shine Profit Assets Limited認購1500萬美元的股份。

  上市在望對雷士照明現在的最大股東,持有30.73%股份的軟銀賽富來說,無疑是好消息。由閻炎領軍的PE軟銀賽富早在2006年就向雷士照明注資,并于2008年再次增資,兩次注資總額為3200萬美元。而當時,雷士照明就傳出到港上市的消息。

  “此次全球發售他們都沒有賣掉股份,對我們的發展充滿信心?!爆F持有公司29.33%股份的雷士照明創辦人吳長江說。從招股書披露的資料來看,全球發售完成后,賽富在雷士照明的股份由30.73%攤薄至23.41%,高盛持有的股份則由9.39%攤薄至7.15%。

  對于風投基金來說,退出是遲早的事。正如在雷士照明間接持有4.8%股份的優勢資本總裁、磐天中國SPAC基金合伙人吳克忠,此次即出售499萬股。
 
環球雅思進入赴美上市緘默期 擬融資約1億美元
繼中國新東方教育科技集團(以下簡稱新東方)之后,國內另一家教育機構――環球雅思亦計劃年內在美國納斯達克主板上市。昨日,環球雅思北京總部新聞發言人彭宇向早報記者證實公司已處于上市緘默期,但拒絕透露進一步消息。

  知情人士稱,“環球雅思目前已選定美銀美林和瑞士信貸為承銷商,融資規模大約在1億美元左右,跟當年新東方上市差不多?!?br style="margin: 0px; padding: 0px; list-style: none;"/>
  據透露,紐交所和納斯達克兩個交易所都曾與環球雅思積極接觸過,表示愿為該公司上市創造條件。昨天下午,在位于淮海東路上的環球雅思上海分校內,分校校長王衛向早報記者正面證實了此事:“公司確實正在運作美國上市的事情,而且據我所知,到目前為止,各項工作進行得很順利?!?br style="margin: 0px; padding: 0px; list-style: none;"/>不過關于環球雅思上市的進展和詳情,王衛稱,他們上海分校只是負責外教培訓業務,有關公司發展戰略的事項自己不便也無權向媒體做任何披露。

  資料顯示,成立于1997年的環球雅思,目前在國內外近70個城市擁有外語培訓連鎖學校,主要從事中短期外語培訓業務。環球雅思是國內雅思考試培訓的企業,在托??荚嚺嘤柕阮I域也與新東方構成競爭。

  但與新東方不同,環球雅思在北京、上海等地之外的二線城市采取了加盟連鎖模式,更容易進行低成本的擴張,這使得環球雅思占據了中國雅思考試培訓市場的絕對份額。在新東方上市前一天,環球雅思獲得軟銀賽富2500萬美元投資,其后軟銀賽富又追加500萬美元投資。

  資料顯示,中國大型民辦教育機構近年紛紛叩響了海外上市的大門。2006年9月7日,新東方在美國紐交所上市,融資1.125億美元。之后,赴海外上市的中國教育機構還包括諾亞舟教育控股和弘成教育,分別融資1.4億美元和6820萬美元。

  據估算,隨著近年來國內外語培訓市場的持續增長,目前這一市場規模已達百億。業內認為,隨著民辦教育機構得到國際資本青睞,必將加劇這一領域的競爭,掀起行業內的兼并收購熱潮。

  據了解,中國其他幾家規模較大的民辦教育機構還有巨人教育集團、華育國際教育集團等。

電子商務企業集體喊上市 投資專家潑冷水
針對電子商務企業集體上市的預期和言論,國內知名的投資顧問林嘉喜卻在接受搜狐IT采訪時表示,建議這些電子商務企業不要急于上市。

  據悉,近期以來,國內主流的B2C公司紛紛傳出上市消息。

  上月,京東商城董事局主席兼首席執行官劉強東公開表示,京東將會選擇明年在香港或者納斯達克進行上市。

  此前,搜狐IT獲悉,國內知名B2C網站當當網已經啟動上市籌備工作,意欲在今年年底登陸納斯達克。亦有專家稱,根據當當網目前的營收和發展狀況,其估值應當超過10億美元。去年,當當網聯合總裁李國慶也曾對外披露,當當將于2010年上市。

  另據可靠投資界人士披露,B2C企業麥考林也已啟動上市程序,預計將于今年年底完成海外上市規劃,該公司估值6—7億美金。

  紅孩子集團CEO徐沛欣上月也披露,紅孩子今年將完成接近1億美元融資,同時,該企業也在計劃上市。

  另外,近日,搜狐IT獨家獲悉,VANCL(凡客誠品)獲得老虎基金4000萬~5000萬美元規模的投資,同時VANCL已經啟動明年海外上市的相關籌備工作。

  金沙江創業投資合伙人朱嘯虎在接受搜狐IT采訪時表示,從今年下半年開始,至少有10家銷售額達10億美元的電子商務企業將陸續在海內外資本市場上市。

  華興資本CEO包凡也曾向搜狐IT表示,未來將會出現多家電子商務企業上市的局面。

  針對國內B2C企業紛紛放言或者籌備海外上市的舉動,分析人士表示,搶在競爭對手之前上市,將會令上市的B2C企業獲得更大的資本優勢,這也是多家B2C企業爭搶上市的原因。

  而國金投資顧問有限公司CEO林嘉喜則表示,現在是B2C企業爭奪用戶和市場的時刻,選擇在這樣一個時機上市并不合適,強行上市只會令企業PE很低,甚至在市場競爭中處于下風。

  林嘉喜稱,對于B2C企業而言,只有年度利潤超過千萬美金,上市才有意義,否則,即便上市了,該企業的PE也會很低。另外,在上市之后,企業上市之后,將會接受更嚴苛的財務要求,在投資和拓展市場上亦要受到資本市場的制約,而這對尚不是市場巨頭的企業而言并不一定是好事。

  根據林嘉喜的觀點,現在的中國B2C市場尚處于“三國混戰”期,并沒有出現真正的巨頭,各個電子商務企業應當把重心放在產品和服務上,爭奪新近進入市場了1億新用戶,培育用戶習慣,站穩市場份額。

  而在談及電子商務市場格局時,林嘉喜表示,真正的市場格局形成將是在三五年之后,那時,才是真正巨頭誕生的時候。
 
泉州中小型鞋企轉移境外上市
繼美克、清美、飛克三家公司先后掛牌上市后,近日業界又傳出晉江一制鞋企業在韓國證券交易所上市的消息:上市公司名為“東亞體育”,發行股票數為總股本的41%,共籌資2.83億元人民幣。

  據傳聞,“東亞體育”的幕后“正主”是晉江鞋企求質,但記者就此消息向求質方面求證時,該公司相關人員予以否認。記者日前撥通該公司董事長的手機時,自稱為總經理助理的接線人向記者否認了其赴韓國上市的消息,而只是承認有上市的打算,但相關信息尚不便透露。

  提起韓國證券交易所,如今泉州企業界已并不陌生。去年泉州運動品牌鴻星沃登卡品牌持有者——中國巨星國際便是在韓國證券交易所掛牌上市,融資金額為4066.63萬美元。而更早一些時候,先后有泉企背景的福建省華豐紡織國際集團有限公司、中國聯合科技控股有限公司、三力機車等公司在韓國成功上市。

  據悉,自2007年以來,晉江上市公司已從當時的5家迅速發展到現在的23家,并建立了一個包括78家企業在內的后備資源庫。目前,在國內外證券市場成功上市的23家晉江民營企業,累計募集資金折合人民幣140.36億元,總市值近1200億元,在縣域城市中僅次于江蘇江陰位居全國第二。目前,晉江對上市后備企業進行滾動管理,申報泉州市重點上市后備企業8家,新增晉江本級上市后備企業22家,累計增加到78家。除了美克、清美、飛克已上市外,鑫華、優蘭發、華利鞋業等3家企業有望在上半年掛牌上市,喬丹、德爾惠、興業皮革、可利得皮革、太平洋鞋業、泰亞鞋業等6家企業有望下半年掛牌上市。其中,鑫華公司已向港交所遞交申請材料;德爾惠、喬丹等6家企業已上報省有關部門輔導備案。另外,還有30多家企業與券商簽訂合同,進入實質性上市程序。

  一些知名度不算太高的中小企業選擇境外上市,正在成為泉州企業界的一個新現象。對此,專家分析指出,有些境外資本市場雖處于非主流市場,但由于其門檻較低、效率高,且成本費用具有可控性,泉州民企還是能夠較好地進行上市。目前,馬來西亞、韓國、澳大利亞、德國等非主流市場,正被一些中小企業所關注。專家認為,企業選擇在哪個地區上市,只是根據客觀條件作出主觀選擇,并無優劣之分,關鍵是看企業上市的目的。
 
藍港在線啟動上市計劃 或于明年登陸海外股市
5月28日,據投行消息人士披露,藍港在線已經開始籌備上市事宜。
  上述消息人士稱,受《西游記》業績飄紅以及未來數款自主研發游戲的預期推動,投資界對于藍港上市的前景看好,而藍港上市最可能的時間點是明年年初。
  藍港在線內部人士也確認了這一消息。藍港內部人士披露,在今年3月底4月初,藍港召開了內部員工大會,宣布該公司正在考慮和啟動上市事宜,同時,藍港承諾,將在五六月份完成對內部員工的期權獎勵。
  據悉,藍港在線是2007年初由前金山副總裁王峰創立的。在成立之初,藍港創始人、CEO王峰曾表示,計劃于兩年內上市。但在經歷兩輪總金額3500萬美元的融資后,王峰卻對上市一事越來越謹慎。今年1月,在接受搜狐IT采訪時,他表示,一切需要看2010年的表現,才能談上市。
  今年,藍港首款自主研發網絡游戲《西游記》面世并取得不錯的市場反響。3月30日,藍港在線宣布《西游記》同時在線人數突破24萬。
  此前,藍港在線COO廖明香在接受媒體采訪時曾表示,2010年是藍港在線布局自主研發三年后的爆發年,將有《西游記》、《傭兵天下》、《東邪西毒》、《開心大陸》等數款產品發布。
  昨日,藍港在線CEO王峰披露,該公司今年年底之前的海外收入將達到千萬美元,而目前,《西游記》已經在東南亞等地區推廣,他所收到的該游戲的代理費已經達到400萬美元。
  針對上述海外上市消息,藍港在線官方表示不予置評。
 
中國南方家畜國際集團完成PIPE最后階段融資
中國南方家畜國際集團完成PIPE最后階段融資,共融資760萬美元。
 
北京世紀龍媒體廣告公司在WRASP融資540萬美元
北京世紀龍媒體廣告公司在對殼公司SRKP 25公司的反向收購中,融資540萬美元。該公司的主要業務是從電視臺批發廣告時間,并將其零售出去。輔導上市的公司是西園資本。
此外,西園資本下的另一家殼公司SKRP 20公司亦宣布接受中國方冠電氣公司的反向收購。
谷物分銷商城區控股集團通過反向收購融資820萬美元
中國谷物分銷商城區控股集團通過對殼公司Eco 國際建筑公司的反向收購,融資820萬美元。該交易由Maxim集團承擔上市代理工作。
 
錦華資本完成IPO籌資40萬加元
資本池公司錦華資本前日宣布通過公開上市(IPO)籌集資金40萬加元。
 
深圳AIV電子公司完成殼公司反向收購
中國深圳的電視、音響制造商深圳AIV電子公司完成對殼公司Ecochild Inc的反向收購,獲得殼公司52%的股權。
 
楊凌東科麥迪森制藥有限公司與殼公司合并
中國中藥制造商楊凌東科麥迪森制藥有限公司與美國殼公司Virtual Closet Inc 合并,實現上市。大連吉翔農業科技有限公司(動物飼料制造商)與Osia Ventures合并,在加拿大借殼上市,將融資至多320萬加元。
 
中國智能光電降低IPO價格預計可籌資1750萬美元
中國智能光電公司降低IPO價格到每股4-5美元,預計可以籌資1750萬美元鋰電池制造商北京國強環球科技發展有限公已完成對OTCBB殼公司PI Services Inc.的反向收購。
 
中國翡翠國電集團進行反向收購
中國翡翠國電集團完成了對殼公司Knickerbocker Capital Corp的收購。翡翠國電集團從事輸電設備的生產。
 
青大世紀投資教育咨詢公司實施反向收購
位于河北的北京青大世紀投資教育咨詢公司實施了對Compass Acquisition Corp公司的反向收購,完成了上市,該公司在中國農村和二級城市開展網絡教育和傳統形式的中心授課。
 
鄭州龍商業集團通過反向收購上市
從事旅館管理咨詢業務的鄭州龍商業集團日前完成了對殼公司CN Dragon Corp(原Wavelit Inc)的反向收購。
 
 
第二部分 國內投融資及上市動態
 
銳奇工具IPO再現“保薦+直投”傳聞不攻自破
來源:中國證券網 2010-06-03 21:41:21
  證監會創業板發審委將于6月7日審核上海銳奇工具股份有限公司IPO申請。在該項目上,平安證券是“保薦+直投”,這令有關證監會擬出臺新政對保薦、直投齊入進行限制的傳聞不攻自破。
  據悉,銳奇工具主要從事高等級專業電動工具的研發、生產和銷售,經過幾年的快速發展,現已成為國內最具競爭力的專業電動工具制造商之一。公司主要產品根據使用用途劃分,可分為砂磨類、建筑道路類、金屬切削類、木工類等系列產品。
  據招股書披露,公司2007、2008、2009年分別實現營業收入1.97億、2.78億、3.19億;實現凈利潤1995萬、2997萬、4253萬;凈資產收益率35.23%、34.93%、30.79%;每股收益0.25元、0.48元、0.69元。公司擬募集資金投向高等級專業電動工具產業化、高等級專業電動工具擴產及技術改造、專業電動工具研發中心、其他與主營業務相關的營運資金等4個項目。
  值得注意的是,銳奇工具此次IPO的保薦人為平安證券,其直投公司平安財智持有銳奇工具315萬股,占發行前總股本的4.99%——即久違的“保薦+直投”項目。
  招股書顯示,2009年8月30日,銳奇工具2009年第三次臨時股東會作出決議,同意增資擴股315萬,由平安財智按每股4.42元的價格全部認購,總價1392萬元。9月23日,該次增資擴股完成工商變更登記。由此,上市9個月前平安財智增資可稱典型的突擊入股。
  上周末,市場傳聞證監會擬規范券商“保薦+直投”的經營模式,出臺新政對保薦、直投齊入進行限制,同時也防止互相保薦的情況出現。但此次銳奇工具IPO使上述說法不攻自破。
  有不少券商直投高管在接受記者采訪時均表示:“禁止券商保薦的項目有自己的直投參與的可能性很低,且也有違證監會2007年首開直投試點的初衷?!?/span>
  但另一方面,上述人士也表示,市場對券商直投突擊入股有頗多詬病之詞,監管層對此確也格外關注。來自投中集團的數據顯示,截至今年5月,已有20家券商獲得直投業務試點資格,目前已籌集直投資金179.1億元。同時,自2009年10月30日至2010年3月31日,共有8家券商直投公司啟動投資,共完成55筆交易;9家被投資企業上市,平均賬面回報率逾3倍。另有統計顯示,直投進場到企業上市的平均周期為9個月,其中以金石投資參股神州泰岳為最短,僅相隔5個月。
  “這也不是只針對券商直投,而是整個突擊入股現象已成證監會審核重點之一?!鄙鲜鋈耸垦a充道。據5月12日最新一期保薦培訓會精神,監管層對于6個月內、1年內突擊入股的審核要求還在進一步提高。
  “未來可能會要求券商直投拉長投資周期,或已有直投進場的需延遲申報。但這也要結合監管層對券商經營直投業務一些前置要求的放開,如是否放開凈資本15%的限制、是否允許投資非PRE-IPO項目等?!鄙鲜鋈耸窟M一步表示
 
證監會:農行上市不減IPO節奏
錄入日期:2010年5月15日   出處:東方早報   
半個月來,證監會主板發審會一直未開,兩市僅有1家創業板IPO申請通過、1家創業板今天上會,慢發行節奏引發市場關于暫緩IPO的遐想。不過,中國證監會相關人士昨天表示,不會暫停新股發行,即便是到7月份農行的新股發行,證監會目前也未考慮會暫停中小板發行為其讓行。
  市場猜測新股發行暫緩
  近期股指接連下挫,數度創出年內新低,市場信心黯淡。上證綜指近一個月來已經從3181點下跌至昨日的2710點,下跌471點,跌幅達到了14.8%。而中小盤股票跌幅超過20%者比比皆是,市場凄慘一片,甚至有“熊市征兆”的言論出現,使得股市變得異常敏感。在新股破發卷土重來之后,A股第一牛股海普瑞上市第四個交易日便宣告破發,也成為最近新股破發的一個寫照,眾多原因導致新股發行承受較大壓力。在這種情況下,暫停新股發行的傳言再起。
  近來一段時間,企業在主板上市的數量較少。證監會公開信息顯示,證監會主板發審委最近一次發審會于4月28日召開,當日通過了際華集團的發行審核。之后,包括中小板和主板在內的主板發審會一直不見蹤跡。
  證監會官方網站披露的公開信息顯示,5月份至今僅有1家創業板公司徐州燃控科技股份有限公司的IPO申請在5月10日通過發審委審核。今天就只有1家創業板企業,山東同大海島新材料股份有限公司的IPO申請上會。
  而在4月份的26個交易日里,共有43家企業的首發申請上會,平均每天就有1.65家公司上會。據Wind資訊統計,今年以來IPO融資已達1500億元,已超過去年全年的七成(2009年IPO總規模2021.97億元)。
  在A股市場再陷低迷之際,市場開始流傳“證監會暫停IPO審核”。
  證監會稱不改變IPO節奏
  昨天,中國證監會公開表態,新股發行節奏不會調整。
  “在去年新股發行改革實施后,新股發行就朝著市場化的方向運行。證監會主要把關上市公司遞交IPO材料的真實性,以及是否符合宏觀經濟發展方向,并不會隨便、刻意地去改變新股發行節奏?!弊C監會上市公司部相關人士昨天表示,證監會將竭力維護市場穩定。
  對于為何沒有主板公司(包括中小板)發行的疑問,證監會解釋“純粹是因為主板發審委換屆”所致,并稱由于新委員要熟悉工作流程和制度,因此歷次發審委換屆時都會出現發審會短期停開的情況。今年5月4日,證監會第十二屆主板發行審核委員會正式成立。
  該人士還指出,雖然農行IPO將在7月前后推出,證監會目前也未考慮出臺措施暫停中小板發行為其讓路。
  國內最后一家國有銀行中國農業銀行日前已向滬港兩地交易所遞交了IPO申請,其上市計劃集資額有可能達史無前例的300億美元。
  早報記者昨天從相關人士處了解到,證監會新一屆主板發審委近期就將履新,并召開發行審核會議。
  證監會安排三創業板下周一上會
  似乎為了回應市場猜測,證監會昨安排了5月17日召開創業板發審會,審核江西華伍制動器股份有限公司、上海天璣科技股份有限公司、深圳市脈山龍信息技術股份有限公司這3家創業板首發申請。
  一南方券商投行部負責人亦向記者證實,近期并未接到過監管層除創業板保薦以外的任何規定,“包括房地產企業的承銷也是放開的,雖然遞交上去后可能是漫長的等待?!?/span>
  而他所說的創業板規則是指今年3月底下發的《關于進一步做好創業板推薦工作的指引》,“指引”明確提出保薦機構要“審慎推薦”包括房地產、公用事業在內的8個行業。
這位在投行工作多年的負責人也表示,按照之前慣例,超大型IPO項目招股前“會有不同程度的讓行”,“主要是考慮到保證市場流動性,以便發行順利進行”。
 
創業板效應:本土創投迎來小陽春 

  錄入日期:2010年5月15日   出處:21世紀經濟報道   
借勢創業板本土創投入春
  創業板推出已有半年時間,伴隨一直居高不下的市盈率,創業板也一直面臨價值回歸的呼聲。但無論如何,創業板作為上市企業股東的本土創投機構,提出了實現投資退出的便捷渠道。本土創投需要依靠不斷的增值服務,幫助創業板上市不斷完善公司治理,創新技術和產品模式,實現公司價值重塑的過程,這樣才能在退出時獲得足夠高的回報。
  段曉燕:很長時間以來,中國創投市場一直是外資PE的天下,創業板市場推出以來,情況出現了逆轉。無論是募資規模還是投資規模,本土創投對外資PE都實現了超越。如何評價創業板為本土創投機構所提供的舞臺,以及本土PE未來的發展機遇?
  朱誠:我個人感覺本土人民幣基金的春天來臨應該是指兩個方面,首先是創業板的開啟,很大程度上打通了本土創投的退出渠道。我個人認為,這個春到底是“早春”還是“濃春”還不好說。
  另外就是二級市場,優勝劣汰的效應更加明顯,原來是所有企業都給國企讓路,現在越來越多優秀的民營企業能夠登陸資本市場。這客觀上促使中國資本市場企業結構更加健康,也使得眾多更有創新性的企業獲得了資本市場的支持,可以為持續創新和規模發展提供動力。
  劉新輝:我覺得對于人民幣創投來說,最好的一點是退出的渠道更加豐富。國內除主板外,中小板、創業板可以為很多專注中小民營企業的創投提供退出渠道。境內創新型企業實現海外上市(H股)難度很大,而境外紅籌上市又有許多政策限制,創業板的推出給這些企業提供了良好的渠道。
  另外,中國企業逐步成長壯大,企業之間并購市場空間開始成熟,很多投資機構可以通過兼并收購等方式實現投資退出。
  劉綱:創業板本身是伴隨著中國整個經濟的快速發展而誕生的,其實在這個過程中,中國的金融市場、資本市場也在隨之崛起。我認為中國推出創業板是世界金融領域意義非常重大的一件事,中國在世界金融格局中的位置也在逐漸發生變化,相信中國創業板會帶動一批本土創投,當然未來也可能有外資創投,選擇創業板作為項目退出渠道。相對海外上市,我還是建議,中國的本土企業,如果能夠在國內上市,最好還是要選擇在國內上市。
  網宿和藍訊可以說是本土創投和外資創投分別投資的對比非常典型的兩個項目。外資創投提前看中這個行業投進去,而且已經取得國內領先地位,但是他們的架構及目標是在海外上市。而網宿是我們在市場已經有領先者的情況下才投資進去的,后來在國內上市取得成功。我認為其成功,首先離不開國內資本市場(創業板)上市渠道的支持,當然,深創投作為一家熟悉國內資本市場運作的創投機構對其的推動,也是較重要的因素。
  段曉燕:除了為本土PE提供退出渠道外,創業板對中國企業的創新及發展還有哪些更為深層的意義?
  劉綱:首先,創業板的一個很大功能是激發了中國創業者甚至波及到農村最邊遠地區的人員的那種創業沖動,這個財富神話的效應,激發了不小的創業熱潮。
  第二,政府引導基金,2009年國家發改委財政部聯合7省市專門推動成立了20只創投基金,明年可能還會有更多,政府的資金占了40%,這不僅為創投企業提供了資金,還會陸續培育出一批專業的創投人員。
  第三,創投公司投資的企業在創業板、中小板上市,產出了巨大的財富效應,會吸引大量資金進入到直投領域,間接推動了本土創投行業的發展。政府支持創投的大環境,加上民間創業的熱潮,再加上有這么多創投機構和基金紛紛設立與投入運營,我感覺中國資本市場正在發生劇烈的創新效應。
  劉新輝:我感覺從2008年以來,從宏觀層面,政府一直在考慮大國崛起這個事,大國崛起也應該從資本市場全面崛起,所以不僅要把創業板推出來,今后還會推出一系列的改革,比如對外資股在A股上市的推動等。
  第二,政府觀念正在轉變,土地財政是不可持續的,可持續的是綠色財政、科技財政,政府需要培養出一大批具有創新力和競爭力的上市公司作為長期的稅收來源。
  第三,我覺得這次金融危機也給了我們的資本市場很大的機會。在宏觀層面,通脹的預期越來越明顯,流動性泛濫,貨幣供應過多。要解決這個問題,就需要通過資本市場讓更多的企業上市。增加上市發行量,其實就是為大量的貨幣找出路,同時也對上市企業起到一個很好的促進作用。
  朱誠:更加鼓勵創新,使得創新型企業更有市場和資金基礎;同時進一步引導中小企業規范化發展,加快了民營企業與國際接軌的步伐;還可以優化社會資源配置,有利于中國整理商業和金融環境改善。


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